股神秘诀的缺陷

　　汇丰晋信基金管理公司蒋兴

　　人人都想找到一个永远不败的投资秘诀，虽然世界上或许并不存在这类东西。但理论上，在遵循一套极严格规则的前提下，股票投资还是可能保赚不赔的。

　　举个经典的秘诀：设定上下各10%的止盈点和止损点，第一次投资10000元，假设亏了1000元后止损出局；第二次则把本金放大一倍，即投入 20000元，又亏了2000元后再出局；如此往复，每次把上一次的本金翻倍，同时严格止损。精通小学数学的人立刻可以发现：将来只要有任何一次能够达到止盈点，那就可以把以前所有亏损的加总全部抹去，并且还有盈余。

　　看来，要成为不败股神是如此的简单，只要机械执行这个投资法则即可。可为什么那么多股票投资者嘴上喊着严格投资纪律，但最后仍然一败涂地，难道原因是纪律终究无法战胜人性的弱点，还是纪律其实从来都不是一个可靠的工具？

　　仔细分析一下上述的无敌法则，我们发现，股神不是那么好当：首先，止盈的那一刻不知何时才能到来，也许投资者会被迫沉入巨额资金；其次，可能要频繁交易，并形成较大的交易成本；最后，止盈得越晚，收益越无法支付巨额资金的利息。

　　其实，无论哪种股神秘笈都是有缺陷的，虽然有些看上去理论前提比较完美，但真正执行的时候却可能会走火入魔。

　　由Josef Lakonishok等三位经济学家撰写的《投资管理业的结构与表现》阐述了一个调查数据：在某一时段内，退休基金的基金经理们做的所有股票交易，与如果以原封不动的持有组合相比，投资收益减少了0.78%。而先锋基金的创办人菲利浦·柯瑞也说过：“频繁换手通常表示判断错误，因为作出何时卖出的判断是极为困难的。”

　　我们似乎可以归纳出一个结论：所有那些带着神秘主义的炒股秘诀都是传授交易之道的；而所有身体力行的成功的投资大师都是讲述选股等长期投资之道的。可以认为，如果不是奉行交易之道的投资家向来低调，那就是从长期来看，企图从买卖秘诀中获利的人无法成为最后的赢家。

　　所以，看到上述股神秘诀的投资者们，如果心有不甘且跃跃欲试了，建议先模拟炒股尝试一下，而不是投入真金白银去冒险。