券商评级(9月4日)

　　酒鬼酒(000799)

　　评级：中性

　　评级机构：安信证券

　　2007年实力雄厚的中糖集团下属子公司——中皇有限公司开始了对酒鬼酒的重组，标志着公司的新生。安信证券研究员李铁指出，公司从聚焦品牌的战略出发，大规模压缩公司的产品线，目前拥有以酒鬼系列的高端产品和湘泉系列的中、低端两个系列的16个规格的产品。公司于2001埋藏了洞藏酒鬼酒430吨，并宣布2008年7月8日开启。2008年北京奥运会的胜利召开，使得洞藏酒开始进入收获期。内参酒2006年才正式推出，目前销售占比就已达到公司收入的15％，而且毛利水平仅次于洞藏酒。内参酒在湖南、北京、广东等市场以会员制的形式通过口碑传播。这种营销方式通过大城市六七家经销商为配送中心作团购，由于渠道费用很低，经销商有很高的积极性。

　　李铁预计公司2008-2010年每股收益为0.11、0.24和0.45元。目前公司估值偏高，给予“中性-A”的投资评级。在第二阵营的高端白酒市场竞争日趋白热化的情况下，如何快速占领市场，提高品牌影响力成为关键。

　　康美药业(600518)

　　评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　公司昨日公告投资4亿元开发人参资源。招商证券研究员张明芳认为，公司收购整合“新开河红参”，将升华为品牌中药和全国性品牌，核心竞争力将明显提升，估值水平可向一线股看齐。

　　张明芳指出，“新开河红参”是我国人参中的唯一品牌，拥有原产地标识，炮制工艺是我国中药饮片行业唯一的保密工艺。公司收录滋补保健品之首“人参”，将提升饮片的整体毛利率水平；未来通过肃清市场，控制渠道和OTC专柜终端，提高售价增加销量，提升盈利能力，并突破区域市场，向全国性品牌延伸。

　　张明芳预计“康美新开河人参”在2009年和2010年将分别增加每股收益0.06元和0.13元，预计公司2008-2010年每股收益分别为0.41、0.75、1.20元，按照医药行业一线股2009年预测市盈率20-25倍估值，合理股价在15-18.8元。