机构持续增持的十二只高增长股

　　近期欧美股市纷纷大幅下跌再创新低，亚太地区股市也普遍重挫。但A股却再度走出相对独立行情。本周市场宽幅震荡，市场成交额连续在千亿之上盘桓，成交量较上一交易周明显放大，预示市场资金渐趋活跃，机构资金的流向就成为市场关注的中心。

　　本周关注的中心是连续4个交易日资金净流入、特大买单激增的股票，而在这些资金流向排名居前的十只股票中，医药类股票占据了5只，机构资金集中流向医药股，显示了机构资金对于医药类上市公司信心十足。

　　在经济低迷时期仍然能保持高增长成为医药板块最大的亮色。2008年前三季度，医药板块实现营业收入1538亿元，同比增长20％；实现净利润 104亿元，同比增长48％；剔除非经常性投资收益实现净利润112亿元，同比增长100％；毛利率同比提高2.1个百分点；主业净利润率同比提高2.6 个百分点。毛利率提升和期间费率下降驱动行业盈利增速远快于收入增速。第3季度医药板块实现营业收入507亿元，同比增长16％；实现净利润37.7亿元，同比增长40％；剔除非经常性投资收益实现净利润41亿元，同比增长114％。

　　医药和人类的生活密切相关，是市场永恒的热点之一，想象空间较大，并不断有新的题材涌现。

　　新医改方案明确2020年前建立全民医保。2020年医保的覆盖面将覆盖90％以上的城乡居民，将有12.8亿人享受医保带来的好处，预计药品的消费规模将占到市场的40％，达到2000亿元的规模。国家基本药物将享受政策利好，相关指定普药生产企业将优先受益。

　　从“非典”到“禽流感”，人类与各种病毒的斗争从来就没有停止过，各种新药也层出不穷。不管是传统的西药、中药，还是新兴的生物制药均取得了许多重大进展。特别是被称为“二十一世纪朝阳产业”的生物医药产业目前已经进入既有业绩支撑又有概念的快速发展阶段，其投资价值日益彰显。

　　医药板块整体联动性较强，具备较高的可操作性，一批在维生素、柠檬酸、抗 生素等药品上具有较强的竞争力的医药类上市公司逐步成为市场关注的对象。

　　哈药股份（600664）(600664)

　　六大产品基地：共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、生物工程药品、滋补保健品等六大系列20多种型、700多个品种，主导产品头孢噻肟纳、头孢唑啉纳、氨苄西林纳等原料药分别占全国总产量的26.3％、42.6％、21.1％，产销量均居在全国第一位，青霉素纳原粉及粉针产销量居全国第二位；严迪、盖中盖、葡萄糖酸钙、司乐平、双黄连中药粉针、胃必治等众多知名产品畅销国内外市场。

　　注入优质资产承诺：第一大股东——哈药集团承诺自股改方案实施之日(08年9月1日)起三十个月之内提出注入优质资产及现金资产的议案。资产价值合计不少于26.11亿元，资产上一年度净资产收益率不低于11％。限售期满后，出售价格将不低于每股14元。

　　抗癌概念：参股慈航制药，占其30％的股份，研究抗癌新药。

　　东方证券

　　毛利率持续上升，业绩符合预期

　　公司业绩符合预期。公司2008年1-9月份实现主营业务收入75.5亿元，同比增长14.3％，实现主营业务利润23.6亿元，同比增长 16.05％，实现营业利润66.6亿元，同比增长86.6％，实现归属于母公司股东的净利润为6.18亿元，同比增长102.4％，每股收益为0.50 元。实现扣除非经常性损益后的每股收益为0.43元，每股经营现金流为0.24元，扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率为9.61％。

　　公司销售毛利率持续上升。公司一季报时综合毛利率为29.28％，半年报时综合毛利率为31.65％，三季报时综合毛利率为31.88％。在哈药报表里未找到青霉素的周期性变化所带来的影响。公司于2008年8月份股改成功，哈尔滨市财政局通过豁免哈药股份对其131,958,333元债务的方式代哈药集团向流通股股东支付对价，因此公司获得债务重组收益1.3亿元。

　　我们预计2008年实现归属于母公司股东的净利润为7.8亿元，每股收益0.63元，2009年实现归属于母公司股东的净利润为9.45元，每股收益为0.76元，以2008年10月30日收盘价8.49元计，基于我们的盈利预测，公司股价2008年的预测市盈率为14倍，2009年的预测市盈率为仅有11.6倍，哈药的估值在医药股里处于最低端的位置，给予增持的投资评级。

　　兴业证券

　　经营符合预期，股改收益如期到帐

　　盈利预测：预计08-10年EPS分别为0.58、0.69、0.76元；由于股改对价支付，08年EPS调整为0.66元。目前公司市值仅为 103亿元，考虑到单单公司的品牌价值已经超过了200亿元；此外其业绩稳定增长的确定性很高；作为专业的普药生产企业之一，医改受益的态势也非常明确。我们认为在目前的估值水平下，安全性很高，维持“推荐”的评级。

　　上实医药（600607）(600607)

　　生物医药：公司重点发展生物医药产业，子公司上海医疗器械及上海实业科华生物（002022）技术公司都保持了良好的盈利水平；收购广东天普生化医药公司51％股权，广东天普是目前国内生产人尿蛋白制品最多的厂家之一。

　　定向增发：2007年5月拟以14.13元/股增发不超过10722万股，其中：实际控制人上实控股通过上实健康以资产认购4677万股，剩余部分由其他机构投资者以现金认购。

　　资产重组：实际控制人上海实业集团对国有资产进行战略性调整，涉资近14亿港币，2007年5月拟通过增发将旗下正大青春宝等5家公司股权资产注入公司，其中正大青春宝产品通过国家GMP认证，“青春宝”为中国驰名商标。

　　控股常药股份：以599.36万元的价格收购常药股份158.33万股股份，增持股权完成以后，公司持有常药股份4316.33万股股份，占常药股份注册资本的57.87％。该公司重点产品常药降压片、复方降压片、卡托普利片等销售占据市场重要份额，07年常药厂(常药股份持有77.78％股权)获准成为国家第一批城市社区、农村基本用药定点生产企业。

　　投资收益大：公司持有联华超市21.17％股权，截至2008年中期联华超市拥有3848家门店，其中，大型综合超市121家，超级市场1768家，便利店1959家。2008年1-6月实现归属于母公司所有者的净利润2.25亿元，同比增长70.54％，贡献投资收益4752.81万元，占上市公司净利润比重为52.56％。

　　外资并购：大股东上实控股为香港上市公司，实际控制人上海实业集团是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。

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