一周基金新闻点评：ETF再现江湖

　　ETF再现江湖
　　ETF（交易型开放式指数基金）的高度跳水并没让监管部门停止创新。9月10日，上证180公司治理指数将正式发布，交银施罗德基金管理公司已得到上海证券交易所和中证指数公司的许可，开发上证公司治理指数ETF基金产品。这是继友邦华泰红利ETF后，时隔两年ETF再现江湖。公司治理ETF也在此时宣布获准开发，基金产品的发行方向与监管部门的监管方向颇为“巧合”。有基金人士认为，鼓励公司治理基金固然是好，但强烈的基金审批制色彩也让基金公司有些不安。基金业人士称，过去两年来，基金市场在产品审批制度下，出现一些扭曲信号，为基金公司发展带来不公平，对投资者也可能带来一些误导信号。

　　点评：发行新的ETF本身并不会引起什么争议，即使是从发行时机上讲，在指数基金今年上半年领跌各类基金的时候，发行新的ETF也不会有什么不妥。毕竟，ETF属于完全被动复制的指数型产品，仓位很高，市场单边下跌时必然下跌，但作为资产配置的一部分，这类特点鲜明的基金是有其存在价值的。不过，从基金产品的发行方向与监管部门的监管方向“巧合”的角度倒值得说一说，现在基金公司都很“鸡贼”，为了发新基金专挑能走“绿色通道”的产品上报，而该基金公司是否有能力管好这只基金，没人考虑这个问题。

　　QDII业绩越好赎回越大

　　截至6月30日，5只公布2008年半年报的QDII基金（不含华安国际配置）平均跌幅为20.12%，小于同期上证综指-48%和深成指-47%的表现，分散投资风险的能力有所体现。但是，由于一直保持较高仓位，而且重点布局香港市场，使得大多基金系QDII净值要看重仓市场的“脸色”。而且，业绩表现较好的QDII基金面临的赎回压力较大，净值严重下跌的则出现了“惜赎”现象。业内人士表示，“下跌惜售、回升赎回”将成为QDII份额变化的主要特点。同时，对于已经严重亏损的基金系QDII，在其净值回升的过程中也可能会出现赎回放大的现象。

　　点评：看来QDII基金和A股基金面临的境遇是相同的，毕竟两者的持有人基本没什么差别，大家都喜欢跌的时候忍着。不过，上投摩根的QDII赎回比例小也和该公司擅长市场营销，经常给投资者进行“心理按摩”有一定关系，因为和上投摩根亚太净值跌幅差不多的嘉实QDII基金，赎回比例就高于上投的QDII基金。这说明并不是跌得越狠，赎回比例就越小，要是那样，那基金公司比的就不是谁排名靠前，而是要比谁跌得快了。那样，世界还不乱套了。

　　基金信披电子化

　　中国证监会周一发布了《基金信息披露XBRL标引规范》和《基金信息披露XBRL模板第1号<季度报告>》，XBRL是国际上将会计准则与计算机语言相结合、用于非结构化数据尤其是财务信息交换的最新公认标准。《季报模板》以统一的表格形式明确了非货币市场基金、货币市场基金和QDII基金三类基金XBRL季度报告填报软件的内容和格式，其内容与实施XBRL前披露的基金季报没有差异，仅是对原来内容的电子信息化。业内人士表示，XBRL的应用将极大地促进基金信息披露的规范化、透明化和电子化，促进第三方评价机构的发展，形成对基金管理公司的约束，使基金公司的择股择时体系和投资风格趋于稳定。另外，也有助于提高基金公司内控水平，促进基金业管理水平的全面提高；有助于增强监管机构基金信息披露监管的及时性和有效性。

　　点评：这是件基础性工作，在很多人眼里，这种事是小事，对市场没有什么影响，也和他们期待的救市政策相去甚远。不过，中国缺的就是把一件件小事做好、做扎实的人。基金信息披露电子化对基金监管的意义远比很多人想象得重大。举个例子，证监会基金部就那几十号人，面对几百只基金的季报、年报，在没有专人进行录入的情况下，根本不可能对这些数据进行准确、有效地分析。说句不好听的，可能还要看三大报的报道掌握情况。而有了电子化信披，监管者可以设计各种工具对数据进行分析，监管起来也更有的放矢。

中国证券报 （余喆）