顺鑫农业(000860):中低高档酒快马加鞭 积极买入(国金证券)

　　自07年8月22日我们推出投资价值分析报告――《顺鑫农业：百花齐放，谁最鲜艳？》之后，我们一直对公司各项业务保持高度关注。08年6月上旬，我们与部分机构投资者再赴顺义，对公司白酒、肉、种猪、房地产等业务进行了跟踪调研。

　　继07年快速增长之后，牛栏山白酒在08年1季度再创佳绩，验证了我们关于"2007年是公司白酒腾飞元年"的判断。

　　我们认为，作为承载3000年中华酒文化的白酒，肩负着传承历史文化内涵和顺应现代消费时尚的双重使命，公司以构筑和强化品牌影响力为出发点，通过确立高档产品线路、提高销售价格，来顺应当前的消费升级趋势，多管齐下且内外功并举是促使白酒腾飞的根本所在。受益于生猪养殖景气回升，08年公司种猪量增价升，收入增长将再度超出我们预期，仅1季度就录得277%的增速，为全年业绩奠定扎实基础。

　　种猪销量快速增长的动因在于：06年种猪场搬迁后，新增了近2万头种猪养殖能力。目前顺义小店、汉中等养殖基地的种猪存栏量约4万头左右，我们预计08年全年可出栏量在7.5万头左右，同比接近翻番。

　　受限于毛猪采购困难，公司生鲜肉销量出现明显下降，低于我们的判断．