千金药业(600479)：关爱女性 关注千金

　　公司的中药生产销售在公司所有业务中收入最高，而其中妇科千金胶囊（片）当之无愧成为公司的现金牛。胶囊与片剂相比更为高端，目前正在加紧产能建设。相对于片剂的平稳增长，胶囊由于基数较低，在新产能逐步建成的情况下，收入增长会非常快。

　　湖南千金大药房零售连锁股份有限公司07年在中国连锁药店百强排行榜中排名46位，销售规模尚小。相形之下公司在湖南较为强势，06年的收购增加了公司的门店数量，但是完全整合成功实际提升单店销售收入尚需时日；

　　05-07年公司销售收入增长稳定，然而净利润下滑，可能是由于公司加大销售力度进行营销网络建设，费用增加有关，目前营销渠道已经基本建设完毕，因此我们认为目前湘江药业将逐渐进入收获期，净利率将稳步回升；

　　株洲千金文化广场有限公司是株洲的城市文化地标，旗下拥有千金影城、千金服饰、千金大药房中心店、千金KTV等多块业务，经营较为稳健，收入比较稳定；

　　公司抛售了所持100%交通银行，结合公司18144万股的总股本，增厚每股收益0.1957元；

　　由于公司旗下业务性质相差较大，我们对业务进行了分拆，使得费用与每块业务的收入匹配，最后加总得到对应的股价区间为15.65-20.86元。但是综合考虑公司是品牌企业，主业稳定增长并且维持在30%以上，因此给予09年30倍市盈率，半年目标价23.40元。