煤炭行业：焦煤限产减价 不改煤炭上市公司盈利预期

　　周二沪深两市盘中弱势整理，深成指再创新低，沪指险站2300点上方，盘中出触摸前期低点掉头震荡整理。盘中个股涨跌互现，无明显热点板块。煤炭板块再受重挫，称为跌幅榜榜首。

　　一、 事件描述

　　来自南国财经网的消息“焦炭行业自9月份起限产减价”，在钢铁市场疲软、钢企纷纷减少焦炭采购量之际，山西焦化企业联盟日前决定，9月份，焦化联盟将实行限产、限销、限运，并同时采取降价措施，以缓解、减轻钢铁企业目前焦炭库存量偏大的压力。据了解，焦化联盟各生产企业9月份限产幅度40%—50%，焦炭价格在上月的基础上每吨下调100元。

　　二、 事件评述：

　　以上措施是为了缓和部分钢企的成本压力，而从中长期来说不改变煤炭行业的整体盈利预期。二级市场股价的跌幅已经透支，已严重的超预期下挫，短期煤炭类上市公司的下跌还有以下原因：

　　1. 资源税的开征的预期，对煤炭行业是一种压力。

　　2. 政府的政策偏向：“节能环保，循环经济法案的推出，对两高的限制”，这对煤炭的行业的下游需求会有较大的影响。

　　3. 国内下游需求出现回落。由于宏观经济的不确定性，小钢铁企业的大量倒闭对其有一定的影响。

　　4. 对短期股价波动性影响较大的是国际原油期货价格的不稳定，近期出现破位运行，会联动的影响能源股的走势。

　　而以上都是影响有限，促使煤价维持高位的根本原因不会改变，而且上市公司的盈利，从中长期说仍是可预期的。由于煤炭的本身属性，是稀缺性资源，具有不可再生性，

　　长期来看，下游需求依然强劲，同时合同煤价和现货价格差距较大，即使电煤现货价格下挫30%，也不影响2009年电煤合同价格的上涨。电煤合同与现货价的差距，过去3年一直保持在40—50元/吨，现在已经扩大到200-300元/吨。

　　同时奥运后煤炭的需求会继续回升(由于下游行业钢企有望9月复苏)，这样市场的供求依然是需求较大的局面。另外国家对小煤矿的限产，停产短期内很难恢复，这也是市场供给不足的原因之一。

　　三、 投资建议

　　综述煤炭板块类的个股，短期波动仍会加剧，但是随着调整时间的延续，煤炭上市公司的中长期投资价值已经不断的凸现。国诚投资分析师吴春红给予短期观望，中长期看好的投资评级。