医药业：股价回落中增持优质股

　　2008年上半年，医药板块营业收入同比增长19％，净利润同比增长51％，剔除非经常性投资收益净利润同比增长87％，剔除化学原料药行业和非经常性投资收益，医药行业营业收入增长17％，净利润增长57％，收入增长提速、各子行业毛利率提升和期间费率下降是驱动行业盈利增长的三大因素。2、2季度，医药板块营业收入同比增长18％，净利润同比增长65％，剔除非经常性投资收益净利润同比增长104%，剔除化学原料药行业和非经常性投资收益，医药行业净利润增长65%。受化学制剂和医药商业收入增速回落影响，2季度收入增速有所放慢。

　　政府投资方向、需求刚性和抗通胀是我们在此轮熊市中配置医药股的核心要素，我们相信配置医药股仍将获得很好相对收益，并可能在今年四季度或明年一季度获得较好绝对收益，建议投资者在股价回落中增持优质股票，我们的核心观点仍没变，熊市中配置确定性增长，优选一线股票，在股价回落中增持。恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)和国药股份(600511)未来几年净利润复合增长率有望保持在30％以上，建议投资者在股价回落中增持，等待四季度预期2009年业绩带来的股价上涨机会。