大盘继续调整空间较为有限

　　周一两市大盘低开低走，市场再现"黑色星期一"走势，深市已率先创出本轮调整以来的新低，沪指直逼前期低点的支撑，金融股大幅做空市场，日K线报以光头中阴线已将近期的反弹成果吞噬掉。短线来看，由于市场预期的利好落空，再加上美股急挫，短期指标再度走弱，预示市场仍有继续调整压力，不过，随着股指逼近前期低点区域，市场多方的抵抗有望出现，股指继续调整的空间较为有限。

　　基本面上分析，近日政府网站贴出央行、银监会联合下发的《关于金融促进节约集约用地的通知》显示政策未见松动，使业界放松金融政策的预期短期落空了。此外，中国将从2008年9月1日至12月31日，将氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%。此外，从2008年10月1日至12月31日，中国将对除上述两种产品外的其他化肥及化肥原料继续征收100%特别出口关税。这对市场中的化肥板块形成明显的打击。美股方面，美国商务部报告显示，美国七月份消费者所得下降了0.7%，降幅达到近三年来新高，消费者支出下降了0.4%。电脑制造商戴尔上一季度利润下降了17%，开发新产品与海外市场的措施导致利润率下降。消费者所得下降，加上戴尔业绩令人失望，导致美国股市在八月份最后一个交易日全面下跌。美国三大主要股指纷纷走低。A股市场近期与美股一直是跟跌不跟涨，外围环境也使A股走势的不确定性增加。另外，有媒体报道，近日证监会召开基金产品创新会议未涉及"救市"，市场预期利好迟迟难以兑现，短线的调整是在意料之中的。

　　近期美股市场动荡不安，由于港股与美股的联动性较强，受美股走势影响较大，这也对含H股的A股也形成明显的拖累，由于目前市场中的权重股大多含H股，H股的走势对A形成一定的负面影响。权重股尤其是银行股的全线调整对指数拖累较大，大盘再度考验前期低点的支撑。这也使上周反弹刚刚有所恢复的人气再遭遇重挫，短线权重股难有大作为，就意味着市场仍将以反复震荡整理为主调。短线技术形态有所恶化，后市仍有继续调整的压力。

　　随着指数的再度掉头下挫，市场中个股板块呈普跌走势，由于短线游资的运作也需要指数的稳定来配合，在股指低开低走再度考验前期低点支撑之时，场外资金不敢轻举妄动，个股的活跃度明显降低。同时，近期的强势股也纷纷借势回落整理，在一定程度上加剧了股指的震荡。资料显示，截至8月29日，从市盈率来看，上交所的数据显示，沪市908只个股平均市盈率仅为18.11倍;深交所数据显示，深市777只个股平均市盈率为19.74倍，中小板268只个股平均市盈率为26.68倍。而以刚公布完毕的2008半年报业绩计算的动态估值显示，A股动态市盈率为16.61倍，沪深300成分股动态市盈率为15.81倍。目前的市盈率水平距离2005年中旬大盘启动时的市盈率水平已不远，市场估值优势日益显现，在一定程度上封杀了股指继续调整的空间。

　　就目前市况而言，近期市场一直在低位低迷运行，市场交投清淡，导致市场积弱难返。由于股指经过近一年的持续大幅调整之后，市场人气已元大伤，市场缺乏反弹的契机，于是投资者对政策救市的呼声越来越高，但实质性利好却迟迟难以兑现，在利好预期落空后继续调整在意料之中。目前股指再次运行至前期低点区域，深市已率先创出本轮调整以来的新低，沪指也有考验前期低点支撑并有创新低的可能，但以目前的量能，股指继续调整的空间也相对有限，预计市场仍有反复震荡拉锯的可能。