A股弱市之路未尽 投机成份偏多

　　现在每到周五，市场或多或少都会有一些想法，希望能有利好刺激一把，周一行情小小爆发一下让周五搏消息的人有差价可做。然而，周末等来的不一定都是好消息，这一次，四川攀枝花又发生了6.1级地震，虽然比不上汶川大地震，但至少对投资者心理是一个打击，不仅相关公司基本面雪上加霜，试想在一切以抗灾救灾为先的情况下，股市又能有多少政策关注度呢？

　　另一个焦点是，由于7月个人收入创三年新低、加上第十家因次贷危机而倒闭的银行出现，刚刚有所起色的美国股市周末大跌，将一周反弹成果全数抹去。周边的不利影响令A股很难独善其身。

　　然而，国人向来都有“报喜不报忧”的传统，半年报披露结束各大证券媒体盘点一番，用的标题却是“上市公司上半年每股收益创近年新高”、“创新高，1619家公司中期每股收益0.233元”等等，粗看似乎企业业绩增长势头不错，理应皆大欢喜。可仔细看看16.4％的净利润增长率，与去年同期的69.2％相比，可谓一个天一个地。更关键的是经营性现金流同比降幅超过六成，上市公司资金紧张、现金回收压力大的问题已表露无疑。股市积弱难返，不仅仅当期业绩增速滑坡已给出了答案，而且能否回暖的前景仍不着边际。媒体报道上不断强调市盈率、市净率等估值水平已同05年熊市末期接近，暗示底部就在眼前，但行情以不断下跌的事实告诉我们，趋势演化并不以人的意志为转移，判断市场走向光以静态历史对比还不够，更重要的是看影响价值判断的那些驱动要素是向好还是向坏。在业绩增速不断降低的背景下，空谈“低估值”是没有意义的。此外，现在的大小非流通正是为当初的股改对价“买单”，除非以股改失信为代价中止限售股上市，否则，市场必须承受流通盘剧增、持股成本不对等的冲击，以相当长的时间，相当深的下跌来自然化解，改革的“阵痛”不是一两条政策“救市”可以免除的。

　　市场低迷至今，股指最大跌幅早就超过了60％，此时投资者心态是脆弱的，同时“赌博”心态也有所抬头，总指望能在一夜之间扭转乾坤，重现当年“5.19”的井喷行情。八月下旬，已经出现过一次单日七个百分点的上涨，但所谓的“平准基金”、所谓的“千亿经济刺激方案”最终被否认，股指“一日阳”后重归跌途。现在回过头看看，即使这些利好兑现，能否真正解决业绩增速下滑以及大小非流通问题呢？

　　从市场热点来看，目前也是投机成份偏多，“涨的都是没研究报告评级的，跌的都是有研究报告支持的”已成为一种时尚。奥运之后上海本地股取代奥运板块当上了题材股龙头；而最近中报披露业绩有增长但增长低于预期的公司不在少数，虽然许多权威研究咨询机构点评了中报，大多给出“维持增持”评级，但市场却并不买账，蓝筹补跌现象比比皆是。总体而言，当前市场价值评判体系陷于紊乱，有基本面理由中期看好的，趋势性风险却摆在眼前；短线小打小闹能提供一些套利甜头的，却没有多少中期持有底气。

　　对于舆论来说，则需要纠正一些思维，在涨势里强调风险、在跌势里去讲价值的做法其实并不理性，投资者也不需要这样的“老好人”，与其频频充当“反向指标”，不如静下心来好好分析一下宏观、微观经济面深层的东西，分析一下资金供求与限售流通之间什么时候能达成平衡，再放眼看一看全球资本市场到底是涨潮还是退潮，必竟那些才是客观研判股市涨跌的根本，千万别再以“跌多了要涨，涨多了要跌”这种模棱两可的话来自欺欺人了。