寻底过程仍将继续

　持续地量水平的成交说明目前市场观望与离场的心态仍然浓厚，信心的缺失将使目前的下跌趋势很难得到有效扭转。在一个弱势趋势下，利空的放大效应随时都可能发生作用，因此，预计大盘继续震荡下跌寻找支撑的趋势还将延续。

　　市场经过连续大幅下跌后，沪深300的动态市盈率08年为20倍、09年为15倍，市场估值水平已处于合理区域，部分优质股票已跌出投资价值。虽然上市公司业绩存在一定的不确定性，但我国经济毕竟在以高于9%的速度发展，从经济发展形势来看，目前市场估值已经初步具备长期投资价值。但是，悲观情绪仍将在短期内主导市场走势，众多不利因素使得市场难言乐观。

　　首先，市场信心严重不足。利好预期多次落空使得场内外资金参与意愿大为降低。而央行周一报告中关于当前需要保持必要的总量调控力度的论调，反映从紧货币政策短期仍难以动摇。而技术走势的严重恶化、投资亮点的缺失更是使得投资信心大受打击。本周以来银行板块补跌，中石油连创新低，煤炭板块大幅杀跌，前期表现强劲的上海本地股以跌停方式回落，市场后市难言乐观。

　　其次，大小非解禁压力。据Wind数据统计，从限售股解禁的规模看，9月仅有64.72亿股限售股解禁上市，分属84家上市公司，解禁市值约为520亿元，比8月份的200亿股从规模上来看出现大幅回落，但解禁压力不容小觑。从中报披露数据来看，上市公司现金流出现大幅减少，大小非股东存在抛售套现的需求。从政策干预对于解禁的影响看，若大小非股东对于二次发售等影响减持进度的措施不甚乐观，则不排除在政策出台前加速减持的可能，因此短期解禁压力或将加大。