不确定因素渐消除 反弹能否延续

　　原油价格再创新高和美股周三的大跌对A股周四的影响仅仅持续了半小时，随后两市就在中小盘股的带动下引发了全线的普涨行情，上证综指接连收复2600点和2700点两大整数关口，成交则较前一交易日同比激增八成。笔者认为，在经过2007年10月至今近60%的持续下跌后，A股市场的投资价值正在逐步显现，技术上巨大的超卖压力使得做空动能趋于衰弱，市场有望构筑阶段性底部。短线而言，影响市场的一些不确定性也正在或者逐步趋于消除。

　　加息并不存在太大的必要性

　　加息预期升温成为近期大盘尤其是金融类股大跌的一个主要因素。但是由于货币供给量增长率的回落，下半年通胀压力有望逐渐缓解。在这种情况下，加息的必要性并不强烈。当然，如果未来成品油或电力价格进一步上调导致通胀重新抬头，届时央行再进行加息的可能性不能排除，但这至少也应是四季度的事情了。由此来看，市场对于加息的预期可能是过于忧虑了。

　　油价或进入最后冲刺阶段

　　由于今年以来全球经济已出现显著增长放缓趋势，未来两年内，对原油的总需求将有所疲软。贝尔斯登分析师预测到今年第四季度，全球石油需求将低于2007年同期水平。包括美国、西欧、日本和澳大利亚的经济合作与发展组织的30个成员国的石油消费下降。同时，由于美联储去年夏天以来激进的解救次贷措施助长了全球范围内的通货膨胀。如果联储在下半年提高利率，那么美元就能得到有力支撑，大批投机资金就会从石油市场中撤离。因此，油价目前可能已处在相当高的位置，进一步向上的空间趋于有限。一旦油价开始回落，资金可能重新流回股市。

　　中报业绩或好于市场预期

　　1-5月全国工业利润同比增幅对预判上市公司中报业绩具有一定的帮助。从前5个月工业企业20.9%的利润增幅看，要高于1-2月的16.5%。工业应收账款和销售收入分别同比增长17.2%和29.3%，较1-2月的17.2%和27.4%持平和小幅上升。本期利润增速的增长幅度远远超过了收入增速。在不考虑补贴或者其他政策变动的情况下，预计下半年工业企业利润增速将进一步回升，全年将呈现前低后高的走势。事实上，考虑到灾后重建以及奥运因素等，市场目前对于上市公司盈利下滑的预期可能是过于悲观了。

　　综上所述，短期市场正在出现一些可喜的变化。鉴于目前市场的估值水平已趋于合理，不少个股已凸显应有的投资价值，建议中线逢低逐步加仓，可重点关注中小盘股（中小企业板块）。