大盘缩量回调 二三线房地产股表现活跃

　　今日上午大盘围绕着5日均线进行窄幅震荡整理，渝开发(000514)、天房发展(600322)、绿景地产(000502)等二三线地产股表现十分活跃，虽然这些个股中报业绩可能仍会十分亮丽，但是其成长性还是受制于政策面的变化，投资者不可急于追涨。而银行股之中工商银行(601398)、浦发银行(600000)今日同时发布上半年业绩预增公告，由此报喜的银行股增至4家。工商银行预计2008年上半年净利润较2007年上半年净利润同比增幅在50%以上，浦发银行预计2008年中期净利润与上年同期相比增长140%以上，深发展和宁波银行(002142)已经分别预计上半年净利润增长85%-95%和50%-70%。

　　随着今年来市场重心的持续下移，A 股的估值水平进一步降低。据中证指数公司的最新数据，按滚动四个季度净利润数据计算，沪深300 指数样本股6 月底的加权平均市盈率仅15.8 倍，中证800 指数的市盈率也仅16.54 倍，与年初相比，市场整体估值水平大大降低，估值压力明显减轻。分行业看，沪深300 样本公司中，原材料行业公司市盈率最低，仅12.95倍，金融地产与工业行业市盈率也都在15 倍以下，分别为13.95 倍与14.13 倍。主要消费行业市盈率为36.87 倍，是唯一一个市盈率高于30 倍的行业。信息技术与医药卫生行业的市盈率分别为27.7倍与24.07 倍。不过7月中旬一系列经济数据即将公布，同时中央也将召开会议为下半年经济政策定调，如果CPI继续回落，宏观调控有所松动，或许会产生一定的机会。近日环保、基建板块的走强，也表明市场中主要的机会仍是来自于外力推动的政策驱动型。如果没有政策面上一系列的实质性利好支撑，短期期望改变这一趋势可能性并不大。而在熊市中，超跌之后引发单日的脉冲式反弹是经常性的现象。通常而言，真正底部的确立，除了单日的大逆转之外，还必须有持续2到3天成交量的急剧放大。

　　总体来看，大盘反弹时机与高度则要看政策面以及市场面。个股的普涨行情显示出2500-2550 点阶段性的心理支撑位，同时成交量的放大加上二线蓝筹股的走强也反映出反弹行情的显现，而后期走势的连续性则要看大盘股特别是金融股能否止跌回稳。整体来看,近几个交易日沪指在权重股压制下连创新低，反弹预期也逐渐增强，但宏观经济面特别是油价的不断攀升以及通胀的压力依旧是制约两市反弹高度的关键，短期2800 点可能是现阶段第一个阻力位。操作上，投资者可以适量低吸强势股，预期上不宜过分乐观。