融资融券试点推行兑现 券商股会否遭市场冷脸

　 昨天，证监会终于宣布市场期盼许久的融资融券业务即将启动，证监会表示将于近期发布试点通知。该业务启动将使券商股成为直接受益者。

　　节前最后一个交易日，受市场传闻融资融券业务即将推出影响，券商股率先出现一波升势。当天，海通证券(600837)（600837.SH）大涨9.46％领涨券商股，而中信证券(600030)（600030.SH）、国金证券(600109)（600109.SH）等有望符合证监会推出融资融券要求的券商股也出现大幅上涨。但国联证券研究员洪阳认为，市场对于融资融券概念早有预期，因此一旦消息落实该板块反而存在回吐压力。

　　也有券商投行人士表示，未来支撑券商股的重要因素仍是业绩。下半年A股市场成交可能继续低迷，而IPO领域目前已经几乎限于停顿状态，券商的未来业绩很难出现大的改观。目前券商股的走强，再次重现了此前的题材刺激的套路，难以形成持续性的上涨。

　　洪阳表示，目前融资融券只是小范围试点，无论是融资还是融券，短期内给市场增加的资金量和证券量都不会带来明显增加，因此对于券商股整体而言不会带来较大的实质性业绩提升。不过，由于目前A股上市券商中大多数公司资产质量、业务能力都相对较强，因此融资融券的推出应当能对券商股形成一定的推动作用。

　　有业内人士认为，融资融券业务推出后，沪深300成份股中的部分大蓝筹股有望受益。由于融资融券标的证券可能只在一定范围内，试点证券最有可能的是部分业绩稳定、市值较大且不容易发生较大振幅的大蓝筹股。从目前市况观察，融资业务可能是推出主要方向。随着市场逐步下行到合理的估值区间，大蓝筹股有望成为投资者关注的焦点。而券商股则由于受到了证券市场交易量回落，以及融资融券目前只是试点推行规模相对较小影响，可能会出现一波炒作，但是后市如何表现仍需要相应的业绩支撑。

　　平安证券认为，从国际经验看，融资融券推出后券商业务规模增长显著，信用交易在一定程度上将刺激换手率上升。其次，融资融券业务也将为券商带来稳定的利息收入。此外，随着股票交易量的增加，券商佣金收入也随之增加。而融资融券业务将进一步提升经纪业务集中度。以30%折算系数为例，预计2009年股票交易额将增加32118亿元，新增佣金收入为51亿元，佣金收入增加额占总佣金比例为4.46%。