A股熊市已进入第二阶段 四季度投资偏重于防御

　　华富基金日前发布的今年四季度投资策略报告认为，根据熊市运行特征分析，A股市场熊市已进入第二阶段。基于基本面的长期底部仍未到来，四季度投资策略仍倾向于保守，偏重于防御。

　　该报告表示，今年1-9月，上证指数自前期最高点6124.04点，到近期最低点1802.33点，最大跌幅约70％，这样的跌幅位列今年全球之冠，为中国股市历史第二大跌幅。目前A股2008年动态市盈率已下降到15倍以下，创历史最低水平。

　　由于未来全球经济前景不明，并将可能出现较长时间调整，因此，华富基金在报告中认为，基于宏观和上市公司基本面好转的长期底部尚未到来。

　　华富基金同时认为，2008年中国经济面临内外诸多问题，经济政策基调由年初的“双防”变为目前的“一保一控”。从目前经济的态势看，未来经济政策将向保增长倾斜，财政政策将趋于扩张，货币政策也有望趋于放松。

　　对于未来市场走势，华富基金在报告中表示，根据熊市运行特征分析，目前A股市场已经进入熊市第二阶段。熊市第二阶段的特征是有大大小小多次反弹，市场结束单边下跌的态势，市场恐慌情绪开始缓解。在该阶段市场行业个股的表现开始分化，市场存在结构性机会。

　　最后，华富基金表示，由于判断基于基本面的长期底部仍未到来，四季度投资策略仍将倾向于保守，仍偏重于防御。一是建议超配内需性行业，主要包括主要消费品、超市、软件及互联网、医药；二是关注受益于扩张性财政政策的行业，主要包括铁路、轨道交通建设；三是适当关注受益于刺激经济增长力度加强的周期性行业，如机械设备行业、电力行业等；此外，煤炭股也值得关注。