“熊市”考验盈利模式 信托公司业绩两极分化

　“大潮退尽，方知谁在裸泳。”巴菲特的至理名言再一次应验，而这一次中招的是信托公司。从已对外披露上半年业绩的14家信托公司中可以看出，2007年几近井喷的行情不复存在，而不同的盈利模式也使得信托公司的业绩出现了明显分化。

　　根据记者统计，截至8月26日，14家信托公司对外披露了上半年业绩。其中，中海信托、北京国投、中诚信托分别以3.07亿、2.8亿、2.57亿的净利润位居前三名。

　　总体来看，14家信托公司利润增速下滑明显，除前三名之外，其余信托公司净利润大都在1亿元以下，其中净利最低者为新华信托，净利润为377万。从各家信托公司公布的合并利润报表分析，造成信托公司利润普遍下滑的主要原因是投资收益下滑、公允价值变动收益损失以及汇兑收益损失等三方面的原因。

　　“信托公司投资收益的下滑跟证券市场行情紧密相关。”中泰信托总裁助理盛大对记者表示。在2007年的大牛市中，许多信托公司依靠自有收益投资或得了暴发式的收益，而今年这种收益显然难以维持。而证券市场还造成信托公司公允价值变动收益减少，据统计，上半年共有4家信托公司公允价值变动收益出现负数，分别是山西信托－61，036，826.57元、百瑞信托－4193，803.03元、天津信托－11，561，119.11元、北京国投－37，189，273.63元。此外，山西信托、百瑞信托、北京国投等三家信托公司汇兑收益也出现负数。

　　对于信托公司业绩下滑，盛大认为还有一个因素就是新老会计准则的应用。“去年年报时信托公司开始应用新会计准则，这也是信托公司报出高利润的重要原因，而今年上半年，这种更替因素已经不存在，因此信托公司业绩下滑趋势就显露出来。”

　　在大部分信托公司业绩出现下滑的同时，也有部分信托业绩依然保持较好发展，信托公司两极分化现象开始凸显。分析显示，造成信托公司业绩分化的原因主要是信托公司的盈利模式所致。

　　“新两规颁布实施之后，信托业务成为信托公司的业务方向，这已经成为共识。”西南财经大学信托与理财研究所研究员李勇表示，但是各家信托公司的调整的步伐却出现了差异。“由于公司的项目资源、人才优势等的不同，有的信托公司调整较快，但有些信托公司显然没能跟上形势的发展。”李勇认为，随着对公司定位认识的不同，信托公司出现两极分化的趋势可能难以避免。