在优势企业中寻找成长

　　10月底，共1519家上市公司披露了2007年三季报。可比上市公司净利润同比增长63.95％，相比07年中报时70.5％的增速有所回落。另外，加权每股收益为0.2838元；净资产收益率为11％。

　　上市公司披露出的三季报业绩，基本符合我们中报分析时的预期，我们继续维持对于上市公司07年全年净利润实现60％增长的判断。由于三季报缺乏足够的惊喜，因此在1季报和中报时由业绩超预期推动的指数上涨将在四季度缺失，未来一段时间股市可能将呈现震荡调整的走势，以消化累计的压力。

　　从主要行业来看，利润增长开始有所分化。其中，房地产、金融、机械的净利润增速在三季度有所提升，显示出十分强劲的增长势头。而相对应的，钢铁、石化的利润增速滑落明显，有色也有一定程度的下滑。由于石化、钢铁、有色等行业利润增幅的放缓，因此快速增长的金融业对总体利润的贡献进一步的上升，..目前市场与各行业的估值都处于较高的水平，那么最有吸引力的自然是增长预期最为稳定的行业。基于对利润增长的预期，金融、地产、机械、食品、商业仍是投资的重点和配置的核心。

　　当前的利润高增长更多是来自于不同行业所处的较好的景气周期。虽然投资收益依赖于股票市场，是不稳定的收益来源，但上市公司的主要利润贡献仍然来自于主业，用投资收益占净利润的比例来夸大其影响，显然有失公允。

　　由于当前股市处于较高的估值水平，同时经过持续的上涨，累计的风险也在进一步加剧。在这种情况下，既要为投资的股票提供好的安全边际，同时更需要具有较高的流动性支持。我们继续维持“优势企业＋大市值”的基本策略，我们关注能够实现持续增长的上市公司。根据上述标准，我们选择表16所列的24家公司作为关注的重点。